容百科技（688005.SH）从167.4元下跌至19.17元，跌幅接近90%；巅峰时期，容百科技市值800亿，但最低谷不足百亿。

　　自2024年9月20日以来，容百科技短短几个交易日便反弹至44.5元，涨幅超过130%；尽管此后大幅回落，但是，过去一个月，涨幅又重新达到了20%。

　　根据业绩快报显示，预计2024年净利润2.92亿元，同比下滑49.69%。乍一看，连续三年下滑，但是，单看四季度，净利润1.76亿元，同比增长602.5%，环比增长65.8%。

　　分季度看，2024年Q1至Q4，容百科技净利润分别为-3724万元、4752万元、1.06亿元和1.76亿元，不仅由亏转盈，而且逐季度大幅回暖。

　　这就意味着，容百科技的基本面已经扭转，产能过剩、价格战愈演愈烈彻底成为过去式！

　　容百科技主要从事多元材料、磷酸猛铁锂材料、钠电材料及多元前驱体的研发、生产和销售，其中，核心产品是三元正极材料，占公司整体营收的比重超过90%。另外，公司在高镍三元正极材料市场，全球市占率排名第一。

　　2024年，容百科技三元材料销量是12万吨，同比增长近20%，全球三元市场占有率超过12%，较上一年提高了2个百分点，连续4年保持全球第一。

　　可能有人要说了，相比于三元正极材料，磷酸铁锂才是市场主流，容百科技失去了业绩的想象力？

　　一方面，随着4680大圆柱电池的大规模装车，以及固态电池逐渐进入产业化阶段，三元正极材料在整车市场尤其是高端市场的占比会重新提高；另一方面，人形机器人、低空经济等新兴市场的高速发展，都要求更高能量密度的电池，为高镍三元材料的市场需求提供新的支撑点。

　　另外，需要补充说明的是，容百科技也在加码磷酸铁锂业务，2024年实现销量翻番。

　　2022年和2023年，容百科技毛利率分别为9.26%和8.58%，持续下滑，但是，2024年前三季度，这个数字分别为5.15%、10.84%和11.15%，考虑到四季度净利润增速超600%，毛利率水平有望回升至2021年水平。

　　国际化方面，容百科技重点提到了这样一句线万吨/年生产基地通过了国际客户的认证审核，并于四季度实现单月满产，并首次盈利；二期4万吨/年产线年上半年开始试生产。”

　　除此之外，欧洲波兰项目正加速推进，北美区域工厂选址和资本运作也在稳步推进中。

　　2024年，容百科技海外销量突破2万吨，同比增长超500%，海外客户占比提升至17%。这么说吧，海外市场正从无到有，再到接下来有望成为公司增长的核心引擎。

　　人形机器人和低空经济将在2025年迎来产业元年，再往后，固态电池将带来锂电池新一轮技术突破，这都对能量密度更高的三元锂材料带来机遇；

　　必一运动

　　比如，新产品磷酸铁锂材料实现了销量翻番；比如，前驱体板块经过多年积累，与正极材料的协同性越来越强；比如，海外客户和海外市场迎来突破。总之一句话，业绩连续两年下滑是客观事实，但是从四季度来看拐点已经明确。

　　另外，别看公司市盈率似乎高达200倍，但是市净率仅2倍不到，一旦公司业绩超预期增长，市盈率水平将快速下降。

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