华夏能源网&华夏储能（公众号hxcn3060）获悉，5月9日（周五）晚间，龙蟠科技（SH：603906）发布公告称，公司控股子公司及控股孙公司与楚能新能源3家全资子公司签署协议，预计自2025年至2029年间，将向后者销售15万吨磷酸铁锂正极材料，总金额预计超50亿元。

　　受该消息面影响，5月12日（周一），公司A股股价开盘即涨停，报11.20元/股，港股盘中最高涨至8.2元，最终收盘大涨41.39%。5月13日，公司A股股价再度开盘涨停，收盘最终上涨4.11%，报11.66元/股。

　　值得一提的是，龙蟠科技近两年一直处于亏损状态。不久前，龙蟠科技发布的财报显示，今年一季度，公司亏损2594.88万元。虽然大单有望明显改善今后几年业绩，但何时逆势反转还有待时间的检验。

　　公开资料显示，龙蟠科技成立于2003年，主要从事磷酸铁锂正极材料和车用环保精细化学品的研发、生产和销售。2017年和2024年，公司先后登陆上交所和港交所，成为A+H股两地上市的新能源科技企业。

　　从成立之日起，龙蟠科技就围绕汽车行业发展。其最初业务主要为车用环保精细化学品，该业务涵盖集润滑油、柴油发动机尾气处理液、发动机冷却液、车用养护品等于一体的产品体系，产品广泛应用于汽车整车制造、汽车后市场、工程机械等领域。

　　龙蟠科技很多年的业绩一直平平无奇，年度总营收长期不足20亿元。2021年前后，新能源汽车迅速崛起，龙蟠科技也趁势而上，加紧布局磷酸铁锂赛道，并将磷酸铁锂正极材料业务确定为公司“第二增长曲线年营收变动情况

　　但是到了2023年，公司便开始连年亏损。根据财报，2023年、2024年，龙蟠科技的扣非归母净利润分别为-12.40亿元和-6.88亿元。

　　对于亏损原因，龙蟠科技在2023年的财报中表示，2023年新能源汽车补贴政策退坡，原材料价格大幅波动，行业面临下游需求增速放缓和产业链去库存压力，公司主要原材料碳酸锂价格大幅下跌，产生大额存货跌价损失。

　　华夏能源网&华夏储能注意到，2024年公司利润更多来自车用环保精细化学品，磷酸铁锂业务的贡献有限。根据财报，2023年至2024年，公司总体毛利率分别为-0.18%、9.27%。其中，车用环保精细化学品的毛利率分别为26.97%、30.04%，磷酸铁锂正极材料业务的毛利率为-7.82%、2.52%。

　　成也萧何，败也萧何。龙蟠科技利用磷酸铁锂正极材料业务实现业绩高速增长的同时，如今也因该业务面临巨大亏损。在50亿大单和多重利好刺激下，龙蟠科技股价有多大后劲？何时能走出业绩低谷？从行业面看，锂电正极材料得到了市场需求增长与价格趋稳的双重支撑，这给龙蟠科技带来了摆脱亏损的曙光。

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　　根据EVTank数据，2024年，我国锂电池正极材料出货量为329.2万吨，同比增长32.9%；其中磷酸铁锂材料出货量同比增长48.2%，占整个正极材料市场份额的73.7%。。

　　与此同时，磷酸铁锂正极材料的价格趋稳。根据wind发布的数据，2024年以来，包括磷酸铁锂在内的正极材料价格均维持低位运行。2024年上半年，磷酸铁锂和三元材料价格持续探底，9月后趋于稳定。

　　从公司业绩上看，龙蟠科技的亏损额度明显收窄，公司亏损已从2023年12亿元缩减至2024年的6亿元，公司产能利用率也从2023年的57.6%提高至79.68%。2025年一季报，公司营业总收入15.92亿元，同比上升7.99%，归母净利润-2594.88万元，同比上升66.98%，经营数据继续改善。

　　而在去年12月，龙蟠科技还与LG新能源达成了协议，5年内，公司将向后者销售总计26万吨磷酸铁锂正极材料，金额约100亿元，这被称为“全球最大磷酸铁锂订单”。

　　在这一系列大单的烘托下，龙蟠科技未来几年的业绩或有一定的确定性。中金公司3月29日发布研报称：维持公司2025年净利润预测4.56亿元，新引入2026年净利润预测6.14亿元。上调目标价至12.3元/股，维持跑赢行业评级。