2025年以来，锂电池行业的盈利情况明显改善。新能源汽车销量持续增长，叠加国内政策支持，带动动力电池和储能电池需求同步提升。行业营收和净利润在今年上半年均实现了较快增长，核心公司股价涨幅超过大盘。大型企业凭借产能和技术实力扩大领先优势，部分中小公司则因竞争加剧、订单不足逐步退出市场。当前，投资者普遍关注行业供需、价格变化和固态电池技术进展，具备成本控制和新技术能力的企业盈利能力持续增强。

　　本期行业策略围绕锂电池细分环节进行了全面梳理，对动力电池、储能电池、消费电池及上游材料环节做了系统统计。2025年1-6月，全球动力电池装机504.4GWh，同比大增37.3%，中国企业占比接近七成；我国动力电池和其他电池产量累计达到831.1GWh，同比增长57.5%。比亚迪继续蝉联全球销量冠军，2025年1-7月新能源汽车销量突破249万辆，海外出口同比增长133%，公司海外销售占比已提升至22%。新势力方面，零跑、理想、小鹏、鸿蒙智行等交付量持续增长，小米汽车单月交付连续创新高，行业集中度提升明显。

　　储能领域同样表现亮眼，2024年全球储能锂电池出货同比增长51.1%，我国相关企业全球出货占比达到98.5%。政策推动充电基础设施加速建设，截至2024年底全国高速公路服务区累计建成充电桩3.5万台，覆盖率达到98%。动力电池领域，宁德时代推出神行超充电池，续航与快充性能提升，重卡换电网络和多场景配套布局加快落地；亿纬锂能、国轩高科等企业在固态电池技术与量产方面进展显著，成都“龙泉二号”全固态电池顺利下线。

　　细分材料环节方面，近期电池级碳酸锂均价下探至7.47万元/吨，两周跌幅达10%，主要系产能过剩影响，但碳酸锂价格有望随需求旺季出现企稳迹象。电解液、磷酸铁锂等部分材料价格小幅回升，六氟磷酸锂、磷酸铁锂电解液分别上涨1.25%、0.6%。上游锂矿、负极材料价格波动收敛，隔膜、动力电芯价格整体持稳。市值表现方面，先导智能、杭可科技、珠海冠宇等设备公司年内累计涨幅居前，部分材料与设备龙头业绩弹性明显放大。反内卷政策深化推进，落后产能加速出清，优质企业产能利用率提升，行业竞争格局优化。

　　全固态电池产业化成为主流企业新一轮布局重点。亿纬锂能成都基地首期已实现60Ah电池制造能力，计划2026年底实现100MWh年产能交付。宁德时代在换电、储能、材料环节加大研发投入，保持技术领先。下游车企在动力和储能系统的国产化、自主可控能力提升明显。

　　展望四季度，“金九银十”旺季带来装机需求新高，产业链排产环比同环比增长显著。随着供给端出清与政策端引导共振，锂电池企业盈利能力有望持续修复，行业内具备技术先发和成本控制能力的企业有望持续受益。

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　　宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、先导智能、恩捷股份、天奈科技、派能科技、利元亨、珠海冠宇、杭可科技。